毛利低負債高,想上市的yabo亞博全站還缺乏競爭力 |家居上市潮⑨

                                                  文章來源:開云體育   發布日期:2022-10-27   瀏覽次數:52112122

                                                  家居企業上市熱潮仍在繼續。近日,yabo亞博全站子公司美智光電也將沖刺a股。


                                                  根據美智光電公布的招股說明書,公司計劃將大部分資金用于智能前裝業務,如智能前裝產品基地建設1.6億資金、研發項目1.5億資金等,旨在進一步擴大和加強智能前裝業務,擴大其在智能家居中的市場份額。


                                                  公開資料顯示,美智光電成立于2001年,注冊資本1億元,主要產品包括吸頂燈、浴霸、開關插座、指紋鎖等家居設備,服務萬科、保利、新城、碧桂園等房地產企業。


                                                  美智光電原本是yabo亞博全站2010年收購的企業,2012年被納入美的中央空調事業部。2013年至2015年,公司開始主營照明產品,隨后逐步擴展到智能家居領域。


                                                  近兩年來,隨著集團戰略的調整,美的將智能家居的部分智能產品業務(如智能面板、智能門鎖、智能網關等產品)包裝到美智光電中。因此,美智光電已成為美的在智能家居領域的布局之一。


                                                  事實上,在美智光電成為獨立板塊后不久,美的就開始計劃上市。去年5月,美智光電在業務范圍內增加了智能家居制造等業務;7月初,yabo亞博全站宣布,為促進業務快速發展,公司計劃在美智光電實施多元化員工持股計劃;同月,美的正式宣布:計劃將美智光電分拆至創業板上市。


                                                  yabo亞博全站當時表示,分拆美智光電上市是為了進一步促進美智光電業務增長,規范治理運營,拓寬融資渠道。


                                                  在性能方面,美智光電的規模相對較小。2017年至2020年,營收分別為4.27億元、5.04億元、7.01億元、7.88億元;母公司股東凈利潤分別為1038.39萬元、1705.90萬元、1937.26萬元、6935萬元。


                                                  照明和智能預裝業務是美智光電的利潤來源。照明產品包括光源、家庭照明和商業照明。智能預裝包括智能面板、智能門鎖、智能網關等。2020年,這兩項業務約占總收入的64%和36%。


                                                  根據界面新聞,與同行相比,美智光電在LED照明和智能家居軌道上的競爭優勢并不突出。


                                                  以毛利率指標為例,美智光電的毛利率比同行低10個百分點左右。根據招股說明書,2020年美智光電的毛利率約為26%,遠低于行業平均水平的36%。歐普照明、公牛集團和狄耐克的毛利率分別為38%、40%和45%。


                                                  鑒于公司毛利率較低,美智光電表示,主要是由于產品結構、市場策略、客戶結構等方面的差異:公司目前正處于快速發展階段,產品銷售采用差異化定價策略,因此毛利率水平與當前發展相匹配。


                                                  同時,在同行低負債的背景下,美智光電負債累累。財務報告顯示,2018年至2020年,美智光電的資產負債率分別約為72%、73%和72%;比同行平均水平的29%~37%高出近一倍。2020年,歐普照明、佛山照明、公牛集團的資產負債率分別為39%、26%和27%。


                                                  關于公司高負債率的疑問,美智光電表示,主要原因是公司在采購時通常以銀行承兌匯票結算,銷售時通常以先付后貨的方式結算,導致公司應付票據、應付賬款、預收賬款等流動負債賬戶數量較大。


                                                  目前,處于風口的智能家居發展尤為迅速。根據艾媒咨詢,2016年至2020年智能家居產業年復合增長率達到29%,呈現快速增長趨勢。2021年,隨著疫情的好轉,智能家居產業的市場規模有望突破1900億元。


                                                  面對龐大的市場蛋糕,不少勁敵虎視眈眈已經入局。


                                                  據界面新聞報道,目前市場上除了以美的、格力為代表的傳統家電陣營外,還有三大陣營:小米、BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)等互聯網品牌;華為、蘋果、微軟、谷歌等科技企業;以及TCL、三星全產業鏈扎實的智能技術企業,都進入了智能家居市場,試圖分一杯羹。


                                                  在業內人士看來,美智光電最大的優勢是依靠yabo亞博全站的大樹。與競爭對手相比,美智光電目前正處于起步階段,其整體實力與知名企業相去甚遠。在智能家居市場,由于體積小,整體排名較低,整體核心競爭力較弱。


                                                  而美智光電也可能意識到這一點,目前正在尋求突破的機會。


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