負債持續走高,“小而美”的開云體育系有屋家居沖刺A股 |家居上市潮②

                                                  文章來源:開云體育   發布日期:2022-11-04   瀏覽次數:6503221

                                                  近日,開云體育系青島有屋智能家居科技有限公司(以下簡稱有屋家居)IPO申請已被接受,這意味著有屋家居離上市還有很長的路要走。


                                                  招股說明書顯示,前身為青島開云體育廚房設施有限公司,實際控制人為開云體育集團。公司產品涵蓋整體櫥柜及配套產品、定制家具及配套產品,擁有房屋(EOROOM)、博洛尼)、開云體育(Haier)等品牌。


                                                  有屋家居表示,公司IPO擬募集12.81億元用于與公司主營業務相關的投資項目和補充營運資金。募集項目實施后,公司生產能力將從56.00萬套/年提高到94.00萬套/年。


                                                  據了解,房屋家居早期進入定制家居行業,是智能家居領域第一批吃螃蟹企業。目前,房屋家居有三種銷售模式:分銷、直銷和大宗商務。其中,大宗商業模式主要為房地產開發商服務。


                                                  中海、萬科、恒大是公司多年的老客戶。去年前五大客戶為公司貢獻了約10.66億元的收入,約占總收入的29%,接近30%。此外,截至去年年底,公司共有808家經銷商,1065家經銷商和26家直營店。


                                                  從經營業績來看,有屋家居是一家小而美的智能定制家居企業,業績增長穩定。


                                                  財務報告顯示,2018-2020年,有屋家居實現營業收入23.1億元、32.94億元、37.07億元,歸母凈利潤0.94億元、1.16億元、2億元,其中櫥柜業務是公司的主要收入來源,占總收入的一半。


                                                  雖然公司收入穩步增長,但毛利率和負債水平并不令人滿意。同時,如果公司的整體實力與行業競爭對手仍存在差距。


                                                  以毛利率為例,2020年9家上市定制家居企業平均毛利率為35.89%,有房家居平均毛利率為26.55%,低于行業平均毛利率約9個百分點。近三年來,公司毛利率也相繼下降,從2018年的37%下降到去年的26.55%。


                                                  與行業平均水平差異較大的是負債水平逐年上升。根據招股說明書,2018年至2020年,公司流動負債總額分別為19.75億元、25.95億元和32.51億元,整體負債規模呈上升趨勢。


                                                  雖然短期償債壓力較小,但公司資產負債率高于行業平均水平。2020年,家庭資產負債率(母公司)為50.48%,比行業平均水平38.58%高出約12個百分點,負債水平處于行業高位。


                                                  至于債務過高的原因,招股說明書中解釋說,近年來公司處于擴張階段,資本需求大,公司融資渠道有限,主要通過債權和內生發展獲得資金,導致公司負債率高。


                                                  事實上,除了債務,公司大宗業務收入的比例也明顯偏高。財務報告顯示,公司大宗業務的比例從2018年的24%大幅增加到2020年的52%。去年,行業大宗業務的平均比例約為26%,是行業平均水平的兩倍。


                                                  如今,家居行業的市場規模越來越大。官方數據顯示,近年來,我國家具制造業主營業務收入保持快速增長。2020年,定制家具行業市場規模突破3300億元,同比增長7%以上。


                                                  目前市場規模1000億元,行業競爭對手眾多。目前,已上市的定制家居企業有歐派、索菲亞、尚品家居、金牌櫥柜、好萊客、我樂家居、志邦家居、皮阿諾、頂固集創等9家。不僅如此,在過去的兩年里,阿里巴巴、小米、貝殼、曲美、顧家等行業也增加了許多新的進入者。


                                                  不難看出,定制家居軌道的競爭異常激烈,除了智能技術,有房子的家居顯然需要更多的分量才能分得一杯羹。


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